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底部构建仍需时间 宁波银行融资盘小幅流入

2018-07-12 01:40:12 来源: 财富动力网 作者: 刘 然

一、激进型资金仓位已明显下降

本周上半周沪指涨1.1%,创业板指涨1.4%,日均成交金额较上周减少6%。周二两市融资余额为8962亿元,较上周五净流出25亿元,降幅为0.28%,其中沪市净出16亿元,深市净流入9亿元。周一净流出18亿元,周二净流出7亿元。周三大盘走弱,估计净流出10亿元,下半周谨慎心态难改,全周估计净流出50亿元。

上两期本栏提到:“7月6日是中美贸易摩擦的又一关键时点,后续是否继续升温,对市场又构成新的变数。上周市场的平均维持担保比例最低见到230%,周五重新回升到232%附近。当前负债安全度较低,人气受到抑制,开仓意愿较低,融资盘仍有减仓空间,资产负债端的再平衡的时间需要三周以上,大盘可能将以弱势平台方式逐步构筑底部。”

上半周市场先扬后抑,周三美方公布拟对我2000亿美元输美产品加征关税清单,消息最终落地,与前几次相比,市场抵抗力大大增强,跌停个股远小于前期。经历半年的下跌后,大部份股票的估值已处于低位,具备相当的吸引力,陆港通北上资金连续三天增仓近90亿元。

两市融资金额从今年1月30日的10784亿降到本周二的8962亿元,融资盘已累计减仓1821亿元。自2016年以来,融资余额的低位区间在8200亿元-8800亿元之间,当前处于中低仓位区间,推算整个市场的激进型资金的仓位已至相对低位,市场短期进一步急跌的动能已经大幅减弱,意味着越往下,参与超跌反弹的资金越多。

七月以来,国债回购利率持续下跌,本周已降落到2%附近,是近几年的绝对低位区间,流动性正不断改善。前期的定向降准、央行干预汇率波动、金稳会的成立和证监会、交易所一系列的信心喊话,显示当下管理层对股市稳定的重视度越来越高。低仓位和流动性增强及管理层意志,决定了当前大盘位置已具备了阶段性止跌回稳的必要条件。

一般而言,大盘底部构建需要一段时间,市场短期的右侧机会也将逐步增多,投资者可继续分批逢低布局银行、医药和电动车板块反弹行情。。

二、交易频率下降,融资盘跟进意愿不高

本周前两个交易日融资买入额为464亿元,日均值232亿元,较上周均值减少5%,处于2016年以来的低值区域,显示市场风险偏好仍然偏低。融资买入额占两市成交之比7.1%,较上周的7%略有回升,融资买入与融资余额之比为2.6%,较上周的2.7%略有回落,周一周二大盘缩量反弹,融资盘跟进意愿不高。

本周前两个交易日融资偿还额为490亿元,日均值为245亿元,较上周均值减少10.5%,同处于2016年以来的低值区域,负债安全度不同,融资盘处于资产负债端的再平衡阶段。

本周前两个交易日融资交易占比为14.6%,较上周的14.8%略有下降。折算成一周的换手率为26.5%,低于上周的28.4%,人气在低迷处徘徊。

本周前两个交易日板块融资盘流入最多的是:锂电池2.63亿元,软件服务2.47亿元,钢铁0.88亿元,通信设备0.87亿元,地产0.76亿元,水泥0.72亿元,电商互联网0.65亿元,农业0.44亿元,稀土永磁0.29亿元。

个股融资盘净流入居前的是:格力电器2.17亿元,新城控股1.61亿元,中国国旅1.57亿元,士兰微1.55亿元,美的集团1.36亿元,东方财富1.35亿元,贵州茅台1.17亿元,恒瑞医药0.99亿元,万科0.97亿元,建设银行0.96亿元,中兴通讯0.95亿元,北方华创0.94亿元。

三、宁波银行融资盘小幅流入

宁波银行(002142)近期震荡横盘,融资盘小幅流入。上周四和周五融资买入额分别为0.07和0.07亿元,本周一、二的融资买入额分别为0.04和0.17亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.09亿元。

根据广发证券研报,本轮金融严监管下,宁波银行的个体差异化在上市城商行中愈发凸显,核心因素是经营差异化。总量上来看,在各方面因素的权衡和资源的布局优于同业,2018Q1的ROE和ROA同业最高。结构上来看:(1)监管趋严影响下,压缩非标增配货基导致净息差与非息收入之间出现置换,非存贷业务利差收窄摊薄净息差,投资收益拉升非息收入贡献;(2)存贷业务,得益于优质的风控和先天的本地优势,高存贷利差与高信贷质量并存;(3)非存贷业务,非标规模和占比处于同业中等偏下水平,隐含的信用风险和流动性风险相对较低,在监管趋严环境下其调整压力相对较小;(4)受益于市场化运营,非标资产得以快速压降,严监管下补提拨备和资本压力小。

预计公司18/19年归母净利润增速分别为19.8%和18.5%,EPS分别为2.16/2.57元/股,当前股价对应的18/19年PE分别为8.0X/6.8X,PB分别为1.48X/1.25X,

四、青岛海尔融资盘小幅流入

青岛海尔(600690)近期平台震荡,融资盘小幅流入。上周四和周五融资买入额分别0.6亿元和0.4亿元,本周一和周二的融资买入分别为0.37亿元和0.68亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.17亿元。

根据兴业证券研报,18Q1公司营收较17Q1增长18.9%。GEA业务方面,17年全年实现收入458.94亿元,十年新高。18Q1美元收入增长5.9%,市场份额较17Q1+1.5pp.。其他海外市场方面,18Q1南亚市场收入增长超过40%,欧洲市场收入增长超过30%。整体及部分板块毛利率略有降低,主要是2017年原材料涨价及汇率升值所致。

得益于消费升级背景,看好公司步入高端引领战略收获期,预测18-20年EPS分别为1.34元/+18%、1.54元/+15%、1.69元/+10%

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